一、全市場概況
截至上周末，全市場權益類ETF總規模45830.40億元，過去一周場内總規模減少3132.94億元，總份額減少343.84億份，資金淨流出2912.11億元。
從大類來看，行業&主題板塊ETF淨流入居前，達+648.63億元，主要有色金屬板塊的流入；寬基&策略板塊ETF淨流出居前，達-3877.54億元。
二、資金加減倉方向
具體到細分板塊，寬基&策略板塊ETF中，淨流入前三大板塊依次為：自由現金流、其他寬基指數、中證800；淨流出前三大板塊依次為：滬深300、中證1000、上證50。
行業&主題板塊ETF中，淨流入前五大板塊依次為：有色金屬、半導體芯片、化工、軍工、油氣；淨流出前五大板塊依次為：人工智能、主要消費、消費電子、新能源車、通信。
三、重點關注
化工ETF(159870)連續21天獲得淨流入，雙碳政策助力行業長期向好
1月下旬以來，美國遭遇冬季風暴極端天氣已造成部分受災地區天然氣/電力供應中斷、能源價格上漲等影響，其中作為美國化工重要供給區的得克薩斯州墨西哥灣沿岸煉油、化工等部分工廠開工已受影響。考慮到美國較多大宗化工品佔全球産能比重仍較高，因而本輪寒潮導致的潛在供給下滑或對相關産品的供應穩定性造成一定沖擊。同時，由於我國大宗化工品已步入産能周期和庫存周期雙重拐點，海外供給的潛在下滑或助力國内相關化工品開工率提升及景氣率先修復。關注煉油、乙烯、醋酸、MDI、TDI等。
機構指出，傳統化工龍頭經營韌性凸顯，佈局新材料等領域，競爭能力逆勢提升，行業景氣度好轉背景下有望迎來業績、估值雙提升。下遊行業快速發展，新材料領域公司發展空間廣闊。一是電子材料。受益於下遊行業快速發展、先進技術不斷叠代以及國産化替代大背景，電子材料領域持續迎來發展良機。半導體材料方面關注AI、先進封裝等引起的行業變化，半導體材料自主可控意義深遠。PCB材料方面，關注AI快速發展帶動高頻高速樹脂、電子佈等需求增長。OLED材料方面，關注OLED滲透率提升、顯示新技術發展與相關材料國産化替代。二是新能源材料。下遊持續發展，固態電池等新方向帶動上遊材料端需求增長。三是醫藥、機器人等新興領域對相關材料需求旺盛。
雙碳+環保有望驅動染料長牛格局：分散染料中間體還原物的格局改善以及價格上漲有望帶動分散染料價格向上；活性染料中間體H酸因已在25年率先演繹不可抗力推動的供給緊縮，或同樣具有潛在漲價彈性，近期兩類染料的漲價預期已逐步迎來印證，後續繼續看好雙碳+環保政策牽引下，由格局改善所帶動的潛在長牛行情。
化工ETF緊密跟蹤中證細分化工産業主題指數，中證細分産業主題指數係列由細分有色、細分機械等7條指數組成，分別從相關細分産業中選取規模較大、流動性較好的上市公司證券作為指數樣本，以反映相關細分産業上市公司證券的整體表現。
區域局勢升溫，資金加速流入低位資源品，石油ETF鵬華(159697)獲青睐
消息面上，當地時間1月29日，伊朗已於當日通過甚高頻無綫電向過往船只發佈通告，宣佈將於2月1日至2日在霍爾木茲海峽舉行軍事演習，演習内容包括實彈射擊。此次演習可能對途徑霍爾木茲海峽的航運活動産生影響。目前，伊朗官方尚未就演習的具體規模及安排作出公開說明。該水道承擔著全球約20%的石油運輸。
特朗普1月29日簽署行政令，宣佈國家緊急狀態，威脅對向古巴提供石油的國家輸美商品加徵從價關稅，市場避險情緒再度升溫。
券商研究方面，受區域沖突影響，市場對油氣供應減少的擔憂上升，導致油價回升。而全球的油氣資本開支正處於較低水平，存在向上恢復的空間。但是，考慮到油氣項目的建設周期較長，預計下遊業主將更重視油氣服務和裝備企業的長期競爭力，因此看好具有高競爭力的油服裝備企業的投資機會。
機構指出，長期來看，全球局勢持續動蕩，區域政治的不確定性有望為油價景氣奠定基礎。此外，考慮到：（1）美國頁岩油邊際成本高企，25Q1調查邊際成本約為66美元/桶，有望成為原油供給端邊際減量；（2）OPEC+於26Q1暫緩增産，體現其平衡油價訴求，長期來看OPEC+各國財政依賴原油銷售收入，中高油價訴求有望長期持續；（3）26年原油需求預期向好，IEA預計2026年全球原油需求增長93萬桶/日，高於2025年的85萬桶/日。油價未來將在60-80美元區間寬幅震蕩，油價中高位運行有望為石化板塊景氣奠定基礎。
石油ETF鵬華緊密跟蹤國證石油天然氣指數，國證石油天然氣指數反映滬深北交易所石油天然氣産業相關上市公司的證券價格變化情況。
單位：億元/份。數據來源：Wind，數據統計截至2026/2/2。
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