作者：Cobo
本周，穩定幣競爭呈現兩條清晰戰綫：國家間的合規競速與産業内部的分發權之爭。
全球範圍内，穩定幣正被納入金融基建：中日韓加速推進本幣與穩定幣結合，美國監管更直接轉向賦能，美聯儲理事沃勒點名「穩定幣、智能合約、AI」是支付創新三大支柱，並警告銀行若抗拒將被邊緣化。與此同時，美聯儲另一位理事 Bowman則呼籲削減「聲譽風險」障礙，甚至建議央行人員親自持幣體驗，釋放出穩定幣已被納入美元戰略工具的信號。
産業層面，焦點從發行轉向分發。Circle 面臨渠道成本壓力，而 Ripple、Bullish 與 MetaMask 的實踐，展示了機構直連與白標分發兩條路徑。分發網絡，正在成為穩定幣下半場的制勝籌碼。
市場概覽與增長亮點
穩定幣總市值達 $277.866b（約 2778.7 億美元），周環比增長 $2.771b（約 27.8 億美元）。市場格局方面，USDT 繼續保持主導地位，佔比 60.19%；USDC 位居第二，市值 $67.456b（約 674.6 億美元），佔比 24.28%。
區塊鏈網絡分佈
穩定幣市值前三網絡：
- 以太坊：$144.578b（1445.8 億美元）
- 波場（Tron）：$82.416b（824 億美元）
- BSC：$11.836b（118.4 億美元）
周增長最快的網絡 TOP3：
- Movement ：+79.71%（USDA 佔比 64.46%）
- Ink：+27.52%（USDT 佔比 92.95%）
- Algorand：+14.28%（USDC 佔比 96.63%）
數據來自DefiLlama
????中美競速：穩定幣已成為全球金融秩序的戰略支點
穩定幣正在從加密市場的邊緣産物，演化為國際金融的戰略樞紐。本周中美的同步加速清晰揭示了這一趨勢：中國國務院正審議人民幣國際化新路綫圖，其中穩定幣被列為核心抓手，以彌補美元在該領域的領先地位。香港已率先落地監管條例，上海打造數字人民幣國際運營中心，高層可能在上合組織框架下推動人民幣穩定幣用於跨境結算。這一係列動作源於人民幣在 SWIFT 全球支付份額下滑至 2.88% 的現實壓力，而美元份額高達 47.19%，且出口商對美元穩定幣的依賴正在上升。在此背景下，人民幣穩定幣被視為提升跨境支付競爭力的補位工具，而日本、韓國等亞洲主要經濟體的探索也表明，穩定幣正逐步被納入區域金融基礎設施設計。
美國也在經歷一場深刻的監管轉型。美聯儲理事 Christopher Waller 與 Michelle Bowman 相繼表態：Waller 在懷俄明區塊鏈研討會上直言，穩定幣、智能合約和人工智能是未來支付創新的三大支柱，並強調穩定幣對提升支付效率和鞏固美元國際地位的戰略價值。他警告，若銀行抗拒新技術，將被邊緣化。Bowman 則進一步建議，削減因「聲譽風險」帶來的監管壁壘，甚至允許央行人員持有加密資産以獲得實踐經驗，以獲得實踐經驗。
這與 GENIUS 法案所確立的合規路徑呼應，顯示美國正在通過監管開放來重塑制度優勢。FOMC 7 月的一次會議紀要首次將穩定幣作為係統性議題，既認可其在支付與國債需求上的價值，也警惕其可能削弱銀行負債端和貨幣政策傳導。這與銀行業對存款流失的焦慮高度一致，表明穩定幣已從行業遊說議題上升為央行戰略性風險考量。未來，美聯儲大概率將在承認穩定幣效率與競爭價值的同時，強化透明度與風險監控，以在金融創新與體係穩定之間重建新的均衡。
在此背景下，穩定幣的規模化前景將被重新定價。渣打預計到 2028 年，全球穩定幣市值或增至 2 萬億美元，而人民幣穩定幣若能進入國際清算網絡，將成為人民幣國際化的關鍵延伸。可以預見，中美正以不同路徑塑造未來數字貨幣秩序：美國依託立法與監管友好化保持制度優勢，中國則以政策驅動與區域試點推動突破。兩者的戰略交匯，預示穩定幣將超越加密工具範疇，成為重塑國際金融治理與貨幣流動格局的核心變量。
????穩定幣的下半場，分發之戰
在合規框架逐步落地（美國《GENIUS Act》、香港穩定幣條例）後，發行環節的標準化正在完成，行業競爭的焦點正轉向「分發」。分發不僅是發行方和用戶的接口，更是最昂貴、最具議價權的環節。無論是依賴交易所、支付網絡，還是 DeFi 激勵，規模化分發都要付出高昂的渠道成本。
Circle 就是典型案例。它觸達用戶必須依靠 Coinbase 等渠道，換來的是巨大的流通量，但也要付出極高的分成。2025 Q2，Circle 從 USDC 儲備利息收入約 6.25 億美元，其中一半以上支付給 Coinbase。隨著 Binance 等分銷商的加入，這種結構性依賴只會更重，Circle 的淨收入率面臨持續擠壓。
不過，本周有兩個案例展示了另一種可能。Ripple 將 RLUSD 直接嵌入 Gemini 的營運資本，Bullish 完成了 11.5 億美元的 IPO 募資，其中超過 50% 融資以穩定幣形式完成。這類「自上而下」的機構分發繞過零售渠道，把穩定幣直接放進企業財務和資本市場，分發效率更高，也創造出長期價值場景——這比單純依賴支付或交易流通更接近穩定幣融入主流金融體係的深度整合。
當分發能力成為競爭核心，掌握用戶和渠道的平台自然會向發行端延伸。MetaMask 推出的 mUSD 便是例子，通過與 Stripe 旗下 Bridge 合作，將發行、儲備管理和合規外包，自己則專注於品牌與用戶觸達。用戶不僅能用 mUSD 入金、兌換、跨鏈，還能通過 MetaMask Card 在全球商戶消費。錢包從流量入口升級為「品牌化發行者」，而 Bridge 則在次案例中扮演了「白標發行商」的幕後角色。
這種模式有可能重塑穩定幣的格局，少數擁有牌照和技術的專業公司負責發行和合規，更多擁有品牌和用戶關係的平台則通過外包實現「穩定幣即服務」（STaaS）。未來市場或將從幾大巨頭壟斷，走向更多中等規模的穩定幣並存，真正的差異化將來自分發網絡和品牌價值，而不僅是儲備資産本身。
市場採用
????Gemini 與 Ripple 達成信貸合作，超初始額度部分將以 RLUSD 穩定幣結算
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- 加密貨幣交易所 Gemini 在 IPO 招股書中披露與 Ripple Labs 簽訂了 7500 萬美元信貸額度協議，滿足特定條件後可擴展至 1.5 億美元；
- 當借款超過初始 7500 萬美元後，Gemini 可以 Ripple 的美元穩定幣 RLUSD 形式提出借款請求，使 RLUSD 成為美國主要交易平台的結算選項；
- 該信貸協議於 7 月 10 日簽訂，主要用於為信用卡應收款提供融資，截至 8 月 15 日 Gemini 尚未使用該信貸額度。
為什麼重要
- 此協議標誌著穩定幣從支付媒介擴展為信貸基礎設施的關鍵轉變。Ripple 通過與即將 IPO 的主流交易所合作，不僅將 RLUSD 嵌入 Gemini 核心業務，還為其穩定幣創造高頻高價值應用場景，直接挑戰 USDT 和 USDC 的市場地位。在特朗普簽署 GENIUS 法案後，加密行業加速主流化，這種金融機構間的戰略合作顯示穩定幣作為信貸工具的獨特優勢：即時性、可編程性和全球化，為傳統金融注入創新活力。盡管 Gemini 上半年淨虧損 2.825 億美元，這一合作仍彰顯穩定幣正成為連接傳統金融與加密生態的關鍵基礎設施。
????加密交易所 Bullish 通過 IPO 募資 11.5 億美元，超 50% 募資額以穩定幣結算
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- 加密交易所 Bullish 於 8 月 14 日完成 IPO，超過 50% 融資以穩定幣形式完成，總計籌集 11.5 億美元；
- 此次 IPO 使用 8 種不同穩定幣結算，主要在 Solana 網絡鑄造並由 Coinbase 託管，實現多幣種、多地區資金募集；
- 此次 IPO 中，傳統投行 Jefferies 轉變為「加密交付代理」，協調穩定幣鑄造和交付，與 Circle、Paxos 等穩定幣發行商合作完成交易。
為什麼重要
- 這標誌著穩定幣已成為資本市場基礎設施的關鍵組成部分，直接挑戰傳統 T+2 結算模式。Bullish IPO 整合高性能公鏈、合規交易所和穩定幣發行商等多方力量，展現了加密生態係統的協作能力。隨著《GENIUS Act》等法案為穩定幣提供監管基礎，這一創新募資模式預示著傳統金融中介角色正被重新定義，資本市場核心功能或將加速向鏈上遷移。
????MetaMask 擴展版圖整合 TRON 區塊鏈，加速跨鏈發展戰略
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- 全球最大自託管錢包 MetaMask 宣佈與 TRON DAO 達成戰略合作，將允許用戶直接接入並使用 TRON 生態係統；
- 這是 MetaMask 繼整合 Solana 和 Sei 後的又一跨鏈擴張，該團隊早前還宣佈將於 2025 年第三季度增加比特幣支持；
- TRON 作為穩定幣支付主要公鏈，每日處理近 900 萬筆交易，結算超 220 億美元價值，是全球 USDT 交易量最大的區塊鏈網絡。
為什麼重要
- 這標誌著 MetaMask 正從以太坊原生錢包轉型為真正的「Web3 入口」，通過同時支持 EVM 和非 EVM 鏈提升用戶體驗和市場競爭力。TRON 在亞洲、南美、非洲和歐洲的廣泛採用為 MetaMask 帶來全球用戶增長機會，雙方合作將加強區塊鏈生態互操作性，推動實際應用場景落地。MetaMask 目前擁有超1 億年活躍用戶，近期正考慮發行原生代幣，此次整合 TRON 是其跨鏈戰略的關鍵一步，將進一步鞏固其在 Web3 錢包市場的領導地位。
????Velera 推出數字資産實驗室，押注穩定幣成為信用合作社新增長點
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- 信用合作社服務組織 Velera 推出數字資産實驗室，旨在幫助信用合作社搶佔穩定幣和數字資産領域的先機；
- 該實驗室將專注於發展合資企業，解決分佈式賬本基礎設施、區塊鏈網絡互操作性和核心銀行係統集成等問題；
- 首個平台合作夥伴為數字資産銀行網絡 Metallicus，雙方將共同探索如何利用多功能區塊鏈基礎設施為美國信用合作社提供安全合規的解決方案。
為什麼重要
- 傳統金融機構正迅速進入穩定幣領域，避免重蹈金融科技時代被初創公司搶佔市場的覆轍。隨著穩定幣和通證化資産逐漸成為主流，控制其託管服務相當於掌握新型全球貨幣的金庫鑰匙。通過提前佈局託管業務，銀行和信用合作社能夠在價值數萬億美元的區塊鏈交易中建立收費站，同時掌握新型金融基礎設施的設計權。此舉顯示金融業對穩定幣潛力的認可正從投機性資産轉向支付和儲值工具，將加速穩定幣在傳統金融體係中的整合。
????Whop 發佈 PSP 支付聚合平台，費率降至 2.7%，支持全球銀行和穩定幣結算
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- Whop 宣佈從 Stripe 獨立，構建支付編排係統接入多家 PSP（如 Adyen、Checkout.com），實現交易智能路由分配，提高授權率並降低費率至 2.7%+30 美分；
- Whop 的 GMV 已達 12 億美元年化運行率，服務 2.8 萬創作者，覆蓋 170+ 國家，支持比特幣和穩定幣等加密結算，無需繁瑣 KYC 即可開始銷售；
- Whop 已完成 A、B 輪共 8000 萬美元融資，估值 8 億美元，投資方包括 Peter Thiel 和 Insight Partners，正從數字産品市場擴展為全棧支付基礎設施提供商。
為什麼重要
- Whop 支付係統獨立標誌著支付基礎設施「解耦」趨勢開始加速。通過構建支付編排層，Whop 能基於交易類型、國家和幣種智能選擇最優支付路由，擺脫對單一供應商的依賴。加密支付選項和簡化 KYC 流程為銀行服務不足地區提供了繞過傳統金融中介的解決方案，大幅降低全球商家參與數字經濟的門檻。
監管合規
????️美國建立統一穩定幣監管框架，GENIUS 法案賦權審查委員會評估各州規則
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- 美國穩定幣認證審查委員會已開始評估各州穩定幣框架是否與聯邦發行制度「實質相似」，該委員會由財政部長領導，成員包括美聯儲主席和 FDIC 主席；
- 委員會需全體一致才能批準各州監管框架，這是 GENIUS 法案下簡化各州穩定幣監管的關鍵一步；
- Pierson Ferdinand LLP 金融服務監管合夥人 Gavin Meyers 表示，該法案有望減少目前各州監管混亂的局面；
為什麼重要
- 美國正通過聯邦層面審查各州穩定幣規則，建立全國統一監管標準。這一進展將為穩定幣發行機構提供明確的合規路徑，降低多州經營的監管成本，減少監管套利風險。隨著全球穩定幣市場快速增長，美國這一監管協調機制對全球穩定幣監管框架構建具有示範意義，將進一步推動穩定幣在支付、跨境貿易等領域的合規應用。
????️泰達和 Circle 高管將會晤韓國銀行巨頭，穩定幣發展勢頭強勁
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- 根據韓國媒體報道，穩定幣發行商 Circle 和 Tether 高管本周將分別會見新韓金融集團 CEO 金玉東、韓亞金融集團 CEO 鹹永柱等韓國主要銀行高管；
- 會談將討論美元穩定幣在韓國的分發和使用潛力，以及發行韓元支持的本地穩定幣的可能性；
- 盡管韓國執政黨和反對黨對穩定幣監管持不同立場，但韓國互聯網巨頭 Kakao 已為發行韓元穩定幣注冊商標，韓國央行也在考慮將存款代幣與公共區塊鏈鏈接。
為什麼重要
- 這一發展標誌著全球穩定幣巨頭正積極拓展亞洲市場，特別是韓國這一歷來對外國金融機構限制嚴格的市場。韓國計劃在今年 10 月推出穩定幣法律框架，大型金融機構與穩定幣發行商的合作將加速韓國穩定幣生態發展。Wave Digital Assets International 國際投資組合管理主管 Rajiv Sawhney 表示，Circle 或 Tether 與韓國銀行的合資或合作將幫助它們在韓國本土金融科技公司發行韓元穩定幣的競爭中保持市場份額。這一趨勢反映了穩定幣作為跨境支付工具的全球化發展，以及傳統金融機構對穩定幣技術的日益接受。
????️美國加密市場結構法案面臨關鍵投票，眾議員 Scott 稱結果懸而未決
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- 參議院銀行委員會主席 Tim Scott 表示，即將到來的加密市場結構法案可能獲得的民主黨支持比此前通過的穩定幣 GENIUS 法案更少，最樂觀估計只有 12-18 名民主黨人支持；
- Scott 直言參議員 Elizabeth Warren 是阻礙民主黨成員支持該法案的關鍵力量，她警告該法案不僅影響加密貨幣，還將顛覆美國整個金融監管體係；
- 根據目前參議院席位分佈，該法案需要至少 7 名民主黨人加入所有 53 名共和黨人才能通過，即使眾議院已通過的 CLARITY 法案也面臨同樣挑戰。
為什麼重要
- 此加密市場結構法案比已簽署成法的 GENIUS 穩定幣法案影響更為深遠，將通過修改新政時代金融法規為加密行業創造合法空間。Warren 的強烈反對使法案前景不明，稱其將為傳統證券「逃離 SEC 監管提供高速公路」，從根本上顛覆近一個世紀的資本市場監管框架。這場立法之爭不僅關乎加密行業未來，更涉及美國金融監管體係的根本性辯論，是特朗普政府推動加密友好政策的又一重要戰場。
????️Robinhood 進軍體育預測市場，與 Kalshi 合作覆蓋 NFL 和 NCAA 賽事
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- Robinhood 宣佈通過旗下衍生品部門與 Kalshi 合作，推出美國職業和大學足球預測市場，允許用戶對比賽結果進行交易投注；
- 新服務將在 2026 年 NFL 和 NCAA 賽季前推出，覆蓋所有 NFL 常規賽和 NCAA 四大聯盟學校及獨立院校的足球比賽；
- 在此前因 CFTC 警告暫停超級碗預測市場後，Robinhood 本次刻意避免直接提及 NFL 或 NCAA，並強調該服務「未獲任何職業或大學體育協會認可」。
為什麼重要
- 這標誌著預測市場正從加密原生領域走向主流金融服務，體現了「内容金融化」趨勢。美國體育博彩市場年投注額超 1200 億美元，成為金融科技公司爭奪的重要市場。目前核心法律問題在於預測市場處於聯邦監管（CFTC）與州級博彩法規的監管沖突中，Kalshi 等平台持有 CFTC 牌照可主張聯邦優先權以繞過州級限制。盡管内華達州和新澤西州在早期訴訟中敗訴，馬裡蘭州最近案例的勝利表明法律爭端尚未解決，這種監管套利空間將影響加密預測市場的發展路徑。
????️全球銀行組織呼籲修改巴塞爾加密資本標準
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- 多家全球金融行業協會聯名致信巴塞爾銀行監管委員會（BCBS），要求重新考慮 2026 年 1 月生效的加密資産風險敞口標準（SCO60）；
- 銀行組織認為，當前標準對加密資産的資本處理過度保守且懲罰性強，與實際風險不符，使銀行參與加密市場在經濟上不可行；
- 金融業強調其直接參與可提供消費者保護和風險管理，並附上報告強調分佈式賬本技術在資本市場的「變革潛力」。
為什麼重要
- 隨著特朗普政府推動有利於加密行業的立法，全球銀行積極佈局託管、交易和穩定幣發行等業務，加密資産已成為傳統金融不可忽視的組成部分。銀行業此次主動遊說修改規則表明其不再被動接受監管，而是積極爭取在有利可圖的環境下參與加密市場。BCBS 標準基於 2022 年市場動蕩時期制定，與當前行業發展不匹配，這場監管之爭將深刻影響加密與傳統金融的整合進程，揭示了監管、風險與商業利益間的持續博弈。
????️懷俄明州推出首個州政府支持的多鏈穩定幣 FRNT
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- 懷俄明州穩定幣委員會正式發佈首個官方州政府支持的穩定幣 Frontier Stable Token（FRNT），成為美國首個發行基於區塊鏈、與法幣掛鈎代幣的州；
- FRNT 將在 7 大區塊鏈同時發行：Arbitrum、Avalanche、Base、以太坊、Optimism、Polygon 和 Solana，通過 LayerZero 保持互操作性；
- 該穩定幣由現金和短期美國國債超額抵押，至少持有 102% 準備金以確保穩定性，將首先通過 Kraken（Solana）和 Rain 的 Visa 集成卡平台（Avalanche）提供購買。
為什麼重要
- 懷俄明州長期在加密監管方面處於領先地位，此次穩定幣發行緊隨特朗普簽署聯邦穩定幣法後推出，進一步鞏固了該州在數字金融創新領域的領先地位。隨著美元穩定幣供應總量已達 2650 億美元，州政府發行的監管友好型穩定幣將為零售和企業用戶提供更多選擇，同時為區域經濟吸引更多區塊鏈相關活動。這也為其他州和地方政府發行穩定幣提供了模板，可能引發更廣泛的政府數字貨幣實驗。
????️美國財政部就數字資産反洗錢措施公開徵求意見
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- 美國財政部周一發佈公告，就「檢測涉及數字資産非法活動的創新方法」徵求公眾意見，以落實特朗普總統上月簽署的 GENIUS 穩定幣法案要求；
- 財政部要求各方就 API 接口、人工智能、數字身份驗證和區塊鏈技術在反洗錢領域的應用提供建議，意見徵集截止日期為 10 月 17 日；
- 財政部長 Scott Bessent 表示，穩定幣將擴大全球數十億人對美元的獲取，並增加對美國國債的需求，稱這是「用戶、發行商和美國財政部三贏的局面」。
為什麼重要
- 隨著 GENIUS 法案確立穩定幣的聯邦監管框架，監管機構正轉向解決反洗錢合規挑戰。銀行協會擔憂，法案對穩定幣支付利息的限制可能被交易所和經紀商規避，導致存款大量流向穩定幣市場。這一徵詢過程將影響未來穩定幣監管規則制定，財政部將研究結果提交國會後可能推動新一輪規則制定，對穩定幣行業合規要求和發展方向産生深遠影響。
????️Tether 任命前白宮加密委員會執行董事 Bo Hines 為戰略顧問
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- Tether 宣佈任命前特朗普政府白宮加密委員會執行董事 Bo Hines 為數字資産和美國戰略顧問，立即生效；
- Bo Hines 將主導 Tether 進軍美國市場的戰略規劃，建立與政策制定者和行業利益相關者的關係，並強化 Tether 在美國的投資承諾；
- 作為白宮加密委員會執行董事，Hines 曾領導機構間工作組制定穩定幣監管框架，推動區塊鏈技術與美國金融係統的安全整合。
為什麼重要
- 這一任命標誌著全球最大穩定幣發行商正式啓動美國市場戰略，也反映了加密行業與政界精英之間的「旋轉門」現象日益普遍。隨著特朗普政府支持加密創新的政策立場，Tether 招募前白宮官員可能有助於其在美國獲得更有利的監管環境。Tether 表示已在美國生態係統投資近 50 億美元，此次人事任命可能預示其將加大在美國基礎設施領域的佈局，進一步改變穩定幣在全球支付係統中的影響力。
????️美聯儲宣佈終止新興活動監管計劃，回歸常規監管流程
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- 美聯儲此前建立了「新興活動監管計劃」（Novel Activities Supervision Program），專注監管銀行在加密資産、分佈式賬本技術（DLT）和與非銀行的復雜技術合作等新興業務領域；
- 該計劃覆蓋四大重點領域：與非銀行的技術驅動合作、加密資産相關活動、具有潛在係統影響的 DLT 項目、以及為加密企業和金融科技公司提供集中銀行服務；
- 美聯儲現已決定終止該專項計劃，將通過常規監管流程繼續監督銀行的新興業務活動，強調不會因業務類型而禁止或阻礙銀行提供服務。
為什麼重要
- 此舉標誌著美聯儲對加密和金融科技監管方式的重大轉變，從特殊監管回歸主流監管體係，可能反映監管機構認為這些業務已趨於成熟。此舉將簡化銀行參與加密和 DLT 創新的合規負擔，有望鼓勵更多傳統金融機構探索數字資産服務，促進金融創新與包容性，同時維持對風險的適當監管。該政策變化可能預示美國監管環境正向更加開放但仍保持謹慎的方向發展。
????️招銀國際證券正式推出虛擬資産交易服務，提供比特幣、以太坊等交易
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- 招銀國際證券 8 月 18 日宣佈正式開始提供虛擬資産交易服務，其手機 APP 已上綫虛擬資産交易功能，為合資格投資者提供全天候交易服務；
- 合資格投資者可通過招銀國際證券虛擬資産賬戶直接交易比特幣（BTC）、以太坊（ETH）和 USDT 三種數字資産；
- 該公司是香港首家獲得虛擬資産交易服務相關牌照的中資銀行係券商，未來將在合規框架内逐步拓展交易範圍和功能。
為什麼重要
- 這標誌著中資金融機構正式進軍加密資産領域的裡程碑，反映了香港虛擬資産監管框架日益成熟。作為首家獲牌的中資銀行係券商，招銀國際的加入將為機構投資者提供更規範、安全的加密資産交易渠道，可能吸引更多傳統金融資本進入數字資産市場，同時強化香港作為亞洲加密金融中心的地位。
????️韓國金融監管機構將於十月提交穩定幣監管法案
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- 據韓國媒體 MoneyToday 報道，韓國金融服務委員會（FSC）計劃於 10 月向國會提交穩定幣監管法案，該法案將納入韓國正在制定的第二個數字資産法律框架；
- 該法案將建立穩定幣發行要求、抵押品管理和内部風險控制係統等規範，符合新總統李在明建立本地貨幣錨定穩定幣市場的承諾；
- 韓國四大銀行（國民、友利、新韓和韓亞銀行）計劃下周與 USDC 發行商 Circle 總裁 Heath Tarbert 會面討論穩定幣相關事宜。
為什麼重要
- 此舉標誌著亞洲主要經濟體正加速構建穩定幣監管框架，與美國、日本等國形成全球穩定幣監管網絡。韓國推動本國貨幣穩定幣發展反映了對數字金融主權的戰略考量，旨在應對特朗普通過穩定幣強化美元全球主導地位的挑戰。隨著亞洲市場對穩定幣的監管日益明確，將為跨境支付和金融創新提供更清晰的法律環境，同時為機構投資者參與提供更多確定性。
????️日本批準首個日元穩定幣 JPYC，三年擬發 70 億美元
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- 日本金融廳（FSA）最快今秋批準金融科技公司 JPYC 發行的首個日元穩定幣，將於本月注冊為資金轉移業務後數周内即可銷售。
- JPYC 將由存款與政府國債等高流動性資産完全支持，保持 1:1 與日元掛鈎。
- 計劃三年内發行 1 萬億日元（約 68.1 億美元），吸引對沖基金、財富管理機構等關注，用途涵蓋套息交易、跨境匯款與 DeFi。
為什麼重要
- 日本法律將穩定幣定義為「貨幣計價資産」，這使其與傳統加密貨幣（如比特幣）區別開來，為監管和發行提供了明確的法律基礎。隨著花旗預測穩定幣市場到 2030 年將增長至 3.7 萬億美元，日元穩定幣的推出為非美元貨幣 JPYC 的進入全球穩定幣市場樹立樣板，或重塑跨境支付格局。
????️Coinbase、DCG 等加密巨頭聯合成立「美國創新項目」教育性非營利組織
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- Coinbase、DCG、Kraken、Paradigm 等加密行業巨頭聯合成立「美國創新項目」（AIP），以 501(c)(3) 非營利組織形式運作，享受免稅待遇；
- AIP 由 DCG 高級政策副總裁 Julie Stitzel 領導，將直接與國會議員及其助手接觸，提供關於加密貨幣和去中心化技術的教育，但法律規定不得「將影響立法作為其活動的主要部分」；
- 董事會成員包括 Solana 政策研究所主席 Kristin Smith、區塊鏈協會 COO Allie Page 和 Coinbase 政策策略師 Nick Carr 等行業政策影響力人物。
為什麼重要
- 這反映了加密行業採用更多元化方式影響政策制定的戰略轉變。通過選擇 501(c)(3) 非營利模式而非傳統遊說組織，這些公司在維持政治影響力的同時規避了某些法律限制和稅務負擔。該組織的成立恰逢加密監管環境日益復雜之際，展示了行業領袖正尋求在教育和遊說之間取得平衡，為未來監管環境的塑造創造有利條件。
資本佈局
????Loop Crypto 完成 600 萬美元融資，穩定幣支付平台交易量暴增 344%
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- Loop Crypto 完成新一輪戰略融資，由 Fabric Ventures 和 VanEck 領投，Helius 和 Plug and Play 首次入局，a16z crypto 等現有投資方繼續支持，總融資額超 600 萬美元；
- 數據顯示 Loop 平台 2025 年 Q2 交易量同比增長 344%，穩定幣交易佔全部交易 98% 和支付總量 94%，幫助商戶覆蓋 120 多個國家客戶；
- 該平台支持授權保存支付方式、定期支付、基於使用量計費等傳統支付功能，同時提供分鐘級收款、數天内完成集成、法幣 / 穩定幣即時結算等優勢
為什麼重要
- Loop Crypto 的融資和爆發式增長驗證了穩定幣正成為全球支付新基礎設施。該平台不僅服務直接商戶，還通過 API 賦能 OpenPay 等計費平台，形成支付生態網絡效應。數據顯示，接受加密貨幣支付的商家，其銷售覆蓋的國家數量是僅接受法幣支付時的兩倍，這表明穩定幣正在解決高外匯費用、多支付處理器集成和長結算時間等全球商業痛點。頂級投資機構的持續加碼反映市場對穩定幣支付增長預期強烈，預示著加密支付基礎設施正在加速融入主流商業體係。
????PayPal 和 Coinbase 風投聯合投資 Mesh，融資總額突破 1.3 億美元
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- 加密支付基礎設施公司 Mesh 獲得 PayPal Ventures、Coinbase Ventures 等機構新一輪投資，使其融資總額超過 1.3 億美元；
- 此輪融資距 Mesh 今年 3 月由 Paradigm 領投的 8200 萬美元 B 輪融資僅 5 個月，具體金額未披露但至少達 1000 萬美元，部分資金以 PYUSD 穩定幣結算；
- Mesh 的「SmartFunding 編排引擎」解決加密支付中的資産錯配問題，允許用戶使用 100 多種加密貨幣支付，商家則以穩定幣或法幣即時結算。
為什麼重要
- 傳統支付巨頭與加密企業正加速整合支付基礎設施。Mesh 作為 PayPal「Pay with Crypto」服務的技術提供商，已與 Coinbase、Binance 等主要交易所集成，覆蓋數億用戶。多家知名投資機構的持續注資表明市場看好加密支付與傳統支付係統的融合前景，Mesh 有望在構建全球加密支付網絡方面扮演類似 Visa 和 Mastercard 在卡支付領域的角色。
????Circle 收購共識引擎 Malachite 為即將推出的 Arc 穩定幣區塊鏈提供支持
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- USDC 穩定幣發行商 Circle 收購了由 Informal Systems 開發的共識引擎 Malachite，將用於支持其新宣佈的專注於穩定幣金融的 Arc 區塊鏈；
- 收購包括 Malachite 的底層技術和知識産權，Informal Systems 的 9 名員工將加入 Circle 團隊，但雙方未披露具體交易金額；
- Malachite 基於 Tendermint 共識算法構建，專為去中心化係統的靈活性和正確性而設計，將保持 Apache 2.0 開源許可。
為什麼重要
- 此收購標誌著總市值 650 億美元的 USDC 發行商 Circle 向自建區塊鏈基礎設施邁出實質性一步，反映了穩定幣發行商從依賴第三方平台向構建專屬生態係統的戰略轉變。隨著穩定幣市場預計將增長至萬億美元規模並重塑跨境支付，Circle通過 Arc 區塊鏈可獲得更強的自主性、更低的交易成本和更高的可擴展性。這一舉措可能加速穩定幣在全球金融係統中的主流化，並推動傳統支付與區塊鏈技術的進一步融合。
新品速遞
????MetaMask 加入穩定幣競爭，將發行 mUSD 穩定幣
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- MetaMask 確認將於今年推出自有美元穩定幣 mUSD，首先在以太坊和 Consensys 開發的二層網絡 Linea 上發行；
- mUSD 由 Stripe 旗下的美國持牌發行商 Bridge 發行，基於 M0 平台的區塊鏈基礎設施，用戶可通過 MetaMask Card 在全球 Mastercard 商戶消費；
- Bridge 和 M0 合作為企業提供定制穩定幣解決方案，將開發時間從「一年以上的復雜集成」縮短至「數周」，MetaMask 是首個案例。
為什麼重要
- 這一舉措標誌著穩定幣市場正從單純的交易工具轉向應用生態係統核心組件。隨著 GENIUS 法案提供監管明確性，應用專屬穩定幣成為新趨勢，MetaMask 作為擁有數千萬用戶的主流加密錢包加入競爭，將顯著擴大穩定幣在支付和日常使用場景中的滲透率。通過 Bridge 和 M0 的夥伴關係模式，更多應用可在不處理復雜合規和技術問題的情況下推出自有穩定幣，這將加速穩定幣生態係統的多樣化和普及化，推動數字美元在全球的採用。
????Circle 發佈跨鏈 USDC 結算服務 Gateway 支持 7 大主流區塊鏈
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- Circle 正式推出 Gateway 跨鏈服務，實現統一 USDC 餘額在多鏈間 <500 毫秒内即時訪問，目前已支持 Arbitrum、Avalanche、Base、以太坊、Optimism、Polygon 和 Unichain；
- Gateway 無需閑置資金即可服務多鏈用戶，交易所可無橋接基礎設施實現 USDC 提款，託管機構可為客戶提供無縫跨鏈訪問；
- 多家合作夥伴已接入，包括 Dfns、Enclave 等，未來將擴展至 ARC 網絡及更多區塊鏈。
為什麼重要
- Circle Gateway 作為跨鏈流動性統一解決方案，突破了傳統橋接延遲和資本效率限制，為支付服務商、交易所和錢包提供更簡化的 USDC 使用體驗。通過統一餘額係統，用戶可在毫秒級實現跨鏈資産轉移，有望顯著降低跨鏈成本，提高資本效率，推動 USDC 在多鏈生態中的主導地位，為 DeFi 和支付應用提供更無縫的基礎設施支持。
????Reown 與 Payy 合作，打造無縫鏈上隱私銀行服務，簡化加密支付體驗
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- 「金融互聯網連接層」Reown 與鏈上隱私型銀行 Payy 達成合作，共同解決加密支付的技術摩擦問題；
- Reown 將為 Payy 提供多鏈支持、智能錢包連接和自動代幣兌換功能，讓用戶可選擇區塊鏈偏好並直接用 USDC 支付；
- Payy 由前蘋果 iOS 工程師 Sid Gandhi 創立的 Polybase Labs 開發，整合穩定幣、隱私鏈和法幣出入金通道，此前已推出隱私保護加密 Visa 卡。
為什麼重要
- 這一合作展示了加密支付基礎設施正走向專業化分工。Reown 專注提供支付編排服務，而 Payy 專注隱私鏈上銀行業務。此類模塊化合作加速了行業創新，使穩定幣支付體驗更接近傳統金融便捷度，同時保留區塊鏈的隱私性和安全性優勢。
????Visa 與 Wirex 啓用 EURC 歐元穩定幣實時結算係統
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- Visa 與加密支付公司 Wirex 在歐洲實現了使用 Circle 發行的 EURC 歐元穩定幣進行實時結算，這是 EURC 首次在生産環境中實際應用；
- 該部署緊隨 Visa 上個月將 EURC 整合至其結算平台後推出，標誌著非美元穩定幣在大型支付網絡中的商業化突破；
- 此舉為歐洲支付市場帶來更高效的跨境交易處理能力，降低結算時間和成本，並為商戶提供更便捷的歐元計價支付選項。
為什麼重要
- 這一部署標誌著全球支付領域去美元化趨勢的實質性進展。隨著 EURC 穩定幣獲得 Visa 這樣的支付巨頭認可，歐元穩定幣有望在歐洲乃至全球範圍内獲得更廣泛採用。此舉不僅增強歐元在數字支付領域的競爭力，也為歐洲企業提供了與美元穩定幣並行的本土化選擇，有望推動更多區域性穩定幣的發展與應用。
????SoFi 聯合 Lightspark 計劃推出基於比特幣閃電網絡的國際匯款服務
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- 美國數字銀行 SoFi 宣佈與比特幣閃電網絡服務商 Lightspark 合作，計劃於明年推出基於區塊鏈的跨境匯款服務，成為首批提供此類服務的美國銀行之一；
- 該服務將首先在墨西哥推出並逐步擴展到其他國家，用戶可直接通過 SoFi 應用以更低費用、更快速度進行國際轉賬；
- 匯款過程中，美元將轉換為比特幣，通過閃電網絡最優路徑傳輸，再即時兌換為當地貨幣並存入收款人銀行賬戶，類似 Stripe 早期的支付架構。
為什麼重要
- 這標誌著傳統金融機構重新擁抱加密技術，特別是比特幣閃電網絡在解決實際支付問題上的應用價值獲得認可。隨著美國銀行和摩根大通等主流金融機構探索區塊鏈技術在轉賬領域的應用，SoFi 此舉可能引領新一波機構採用浪潮。此外，這也代表 SoFi 自 2019 年首次推出加密交易服務、後因 FTX 崩盤相關監管壓力而縮減業務後，再次進軍加密領域的戰略舉措，顯示出機構對加密資産和區塊鏈技術在支付場景中應用前景的信心回歸。
宏觀趨勢
????全球大型銀行佈局穩定幣基礎設施，瞄準加密資産託管市場
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- 富蘭克林鄧普頓、紐約梅隆銀行、高盛、花旗集團、德意誌銀行和摩根大通等金融機構正積極建設加密資産託管基礎設施，將其視為進入數字資産領域的戰略切入點；
- 懷俄明州發行的首個美國州政府穩定幣選擇富蘭克林顧問管理其儲備資金，顯示傳統金融機構在穩定幣託管領域的重要角色；
- 託管服（資産安全保管、記錄保存和儲備管理）與銀行現有合規框架高度契合，為其管理穩定幣儲備和代幣化資産提供了自然優勢。
為什麼重要
- 隨著監管逐漸明朗，各大銀行將託管視為長期戰略佈局而非短期盈利，控制穩定幣儲備和代幣化資産流動有望使它們在未來金融體係中佔據核心地位。Tether 和 Circle 等主要穩定幣發行商管理的超過 1000 億美元儲備資金，加上新簽署的 GENIUS 法案為穩定幣提供了更清晰規則，促使銀行搶佔這一新興市場，避免重蹈金融科技時代被初創公司搶佔市場的覆轍。對銀行而言，託管代表了塑造新金融基礎設施的戰略機遇。
????高盛預測穩定幣市場規模將達數萬億美元
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- 高盛最新研究報告指出，支付領域是穩定幣擴張最明顯的市場機會，未來市場規模有望達到數萬億美元；
- 高盛預計 Circle 發行的 USDC 將在 2027 年底前增長 770 億美元，受益於最近通過的穩定幣立法和加密生態係統擴張；
- 美國財政部長 Scott Bessent 曾表示，美元支持的穩定幣市場規模可能達到 2 萬億美元甚至更多，將擴大美元在全球的使用範圍。
為什麼重要
- 高盛這一預測進一步驗證了穩定幣作為新興金融基礎設施的重要性。目前全球穩定幣市場規模為 2710 億美元，USDT 仍保持主導地位，但隨著美國監管框架明確，Tether 已表示正制定美國市場戰略，同時美國大型銀行如美國銀行也計劃發行自己的美元穩定幣。這表明穩定幣生態係統正進入機構競爭階段，未來將從主要服務加密交易向更廣泛的支付應用擴展，成為數字貨幣競爭的核心戰場。
????穩定幣在新興市場面臨更嚴格 KYC 挑戰
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- 穩定幣正從交易工具轉變為新興市場日常支付工具，尼日利亞 2024 年第一季度已通過穩定幣完成約 30 億美元小額轉賬；
- 西聯匯款（Western Union）考慮推出自有穩定幣降低跨境轉賬成本，加拿大支付處理商 Nuvei 已開始通過穩定幣渠道處理國際支付；
- 穩定幣在全球 6690 億美元的匯款市場具有明顯優勢：24/7 可用、分鐘級結算和對抗本地貨幣波動，但金融行動特別工作組（FATF）警告合規不一致可能導致非法資金流動。
為什麼重要
- 穩定幣正成為新興市場支付基礎設施，特別是在高通脹國家和跨境支付領域。隨著主流金融機構開始採用穩定幣技術，合規要求將成為行業擴張的關鍵挑戰。監管機構要求穩定幣提供商遵守與傳統銀行相同的 KYC 標準、制裁篩查和「旅行規則」，這既是行業成熟的標誌，也是穩定幣能否成為全球支付主流的決定性因素。各國監管差異和制裁規避風險將考驗穩定幣生態係統的合規能力。
内容來源：PANews
