截至2025年6月30日收盤，A股市場已上市ETF産品數量達到1199只，較2025年1季度末增加90只，較2024年底增加167只，總規模超4.2萬億元，較2024年底持續攀升。其中893只基金錄得半年度正收益，全市場ETF平均收益超5%，較2024年年度、2025年1季度有較大幅度下滑。
2025年上半年，A股、港股整體呈「N型」走勢。A股震蕩為主，風格上由「紅利+小盤成長」主導，小盤股顯著跑贏大盤股；港股創新藥、科技、新消費領漲，南向資金持續淨流入，IPO市場活躍。整體看，港股受益於資金湧入和産業景氣度，A股則凸顯結構性分化與防禦策略主導。
絕對統治：港股創新藥ETF包攬頭部梯隊
2025年上半年ETF市場，醫療健康類産品以壓倒性優勢主導業績榜：
1、壟斷前17席：榜單前17名全部為醫藥主題ETF，其中12只明確跟蹤港股醫藥指數（如恒生創新藥、恒生生物科技等）。
2、頭部回報近60%：
匯添富港股創新藥ETF（159570）以59.31%回報率奪魁，2024年1月22日上市；
銀華港股創新藥ETF（159567）以59.16%緊隨其後（上市日期2024年1月11日）；
華泰柏瑞恒生創新醫藥ETF（520500）與萬家港股創新醫藥ETF基金（520700）分列第三、四名。
3、老牌産品驗證長綫價值：
博時基金運作超4年的恒生醫療ETF（513060）以43.85%位列第15名。
有機構指出，2025年下半年港股醫藥板塊預計延續強勁走勢，創新藥出海加速與政策紅利構成核心驅動力。伴隨國産GLP-1藥物、CDK4抑制劑等重磅管綫海外授權落地，疊加醫保談判對高質量創新藥的定價支持，板塊收入空間持續打開。美聯儲降息周期啓動將緩解創新藥企融資壓力，AH股顯著溢價凸顯港股醫藥估值修復潛力。醫療器械（醫療設備更新）、CXO（GLP-1産業鏈）及消費醫療（眼科、中醫）細分領域同步受益。需警惕商業化進度不及預期及地緣摩擦對CXO板塊的壓制。
避險資産崛起：黃金股相關ETF集群式領跑第二陣營
在醫藥板塊之外，黃金股票類ETF成為最大贏家。包攬第18-23名：6只黃金ETF回報率均超36%，且全部跟蹤SSH黃金股票，即中證滬深港黃金産業股票指數；
該指數是由中證指數公司編制的跨市場指數，涵蓋滬深港三地50家黃金産業鏈龍頭企業（側重黃金採掘、冶煉和銷售業務），其成分股高度集中於有色金屬行業（黃金開採佔比近半），前十大權重股集中度超60%，具備對黃金價格的高敏感性——歷史波動常顯著大於金價漲跌幅度，被稱為"金價放大器"，為投資者提供佈局黃金産業的高彈性投資工具。
具體來看：
永贏黃金股ETF（157520）以39.60%領跑；
華夏黃金股ETF（159562）、工銀瑞信黃金股ETF基金（159315）緊隨其後；
上榜的還包括國泰黃金股票ETF(517400)、平安黃金股票ETF基金(159322)、華安黃金股票ETF(159321)。
有市場觀點認為，黃金股將在避險需求攀升與貨幣寬松環境下迎來機會。地緣沖突常態化及全球央行購金趨勢支撐金價中樞上移，逢低佈局策略佔優。港股黃金股較A股估值優勢明顯，資源龍頭盈利彈性大，疊加南下資金對高股息資産的增配，配置性價比突出。金價上漲雖抑制消費需求，但頭部品牌通過産品高端化維持盈利韌性。短期需防範美聯儲降息節奏變化帶來的波動風險。
跨境亮點：德國ETF成發達市場獨苗
華安德國ETF（153103）以33.50%回報率強勢佔據第24位、嘉實德國ETF(159561)位居第25位，成為TOP30中唯二聚焦發達市場的産品，緊密跟蹤德國DAX指數。
德國DAX指數（代碼DAX）是德國最具代表性的藍籌股指數，由德意誌交易所集團於1988年推出，精選法蘭克福證券交易所30家市值最大、流動性最強的德國龍頭企業（如西門子、寶馬、SAP、安聯保險等），覆蓋工業制造、金融、科技等核心領域，被視作「德國經濟晴雨表」。其最大特點是採用總收益法計算，將成分股股息按權重自動再投資回股票，使指數同時反映股價增值與股息回報，長期收益更穩健。
值得一提的是，華安德國ETF（153103）運作超十年：2014年9月5日上市，是榜單中最「長壽」的ETF。
國際投行觀點認為，德國將在"債務刹車"松綁後轉向擴張周期，2025年政府投資額激增至1157億歐元（較2024年提升55%），重點投向交通基建、能源轉型及數字化領域，有望顯著拉動内需並創造就業。同步激增的國防預算（2025年950億歐元，2029年佔GDP 3.5%）使軍工産業鏈成為直接受益者。經歷連續兩年衰退後，財政刺激配合歐洲央行下半年降息有望推動制造業復蘇，當前庫存周期顯示汽車等核心行業修復空間充足。需關注民生資金被國防開支擠壓風險及政策落地效率。
2025年上半年ETF市場的激烈角逐清晰勾勒出資金偏好主綫：創新藥板塊憑借港股通標的的強勁表現為投資者貢獻了耀眼回報，黃金股ETF則成為市場波動中亮眼的避險「放大器」，而德國DAX指數ETF作為發達市場的代表異軍突起，為組合提供了稀缺的多元化配置選擇。下半年市場環境如何演變，這三股力量能否延續強勢，或是否有新的主題湧現，將是投資者持續關注的重點。
内容來源：有連雲
