今年以来，人形机器人无疑是最引人注目的投资主题之一，也录得了可观的涨幅。但五月以来，受制于出货预期走弱、缺乏新催化等因素，板块经历了较大幅度的回撤。7月14日板块再次成为领涨市场的主题之一，全市场涨幅靠前的三大概念板块均是机器人相关板块。机器人的新一轮贝塔又来了吗？到底是什么在催化机器人板块再度走强？
图：机器人相关板块7月14日领涨市场
数据来源：Wind，时间截至2025/7/14
宇树与智元中标亿元大单。近日，智元和宇树中标“中移（杭州）信息技术有限公司人形双足机器人代工服务采购项目”，其中智元中标 7800 万的全尺寸人形标包，宇树中标 4605 万包含小尺寸人形、算力背包、五指灵巧手的标包。签订大单预示着国产人形机器人已逐步具备实际场景的使用价值，是产业链进入新阶段的重要标识。
机器人板块正处于放量前夕，订单释放有望构成有效催化。今年以来，我们已经看到人形机器人在运动、精细化操作、智能化等领域的长足进步，见证了人形机器人“打拳”、“后空翻”、进行马拉松比赛、足球比赛等机器人史上的众多第一次；也见证了越来越多的优秀零部件公司加入机器人产业链，带动各种精密零部件的制造水平显著提升。应当说正是机器人技术和产业链的不断进步催化了今年人形机器人主题的亮眼表现。时至今日，大家已经对机器人的性能表现有了充分的预期，根据制造业板块的发展规律，下一步便是从主题投资向出货放量转变。换言之，接下来驱动板块的应当是行业的出货订单密集落地。
为什么上一轮贝塔走弱？新一轮贝塔什么时间开启？5月以来，发展最快的特斯拉机器人业务负责人调整，出货预期走低；国产机器人又尚未出现足够体量的订单，因而产业催化出现了真空期，带动股价明显调整。当前股价经历了充分回调，对增量资金具备更强的吸引力，近期公布的国产机器人亿元大单也有望提振市场对国产机器人出货的预期，形成新一轮贝塔的重要拐点。
海外机器人产业链也迎来了重要拐点。7月9日Figure创始人在社交媒体称其人形机器人在7-9月的实际出货量较预期增加3倍，并大举招聘扩充各类研发人员；7月10日特斯拉发布最新的AI模型Grok4，被誉为全球最强的AI系统，在逻辑推理和空间模拟方面的能力得到了大幅加强。加之特斯拉人形机器人业务的新“掌门人”是前AI软件副总裁，或预示着特斯拉“换将”是出于加强人形机器人大脑的发展，有望助力人形机器人打开更多的应用场景。
总的来说，经过一段时间的调整后，机器人板块正处在新一轮贝塔释放的前夕，此轮行情或将更多由订单出货和智能化进展催化，增量资金有望更加聚焦于人形机器人的相关产业链。当前市场上也有着较多的机器人相关的ETF产品，在布局下一轮贝塔时我们应当聚焦人形机器人含量最高的ETF产品。机器人ETF易方达（159530，联接A/C：020972/020973）跟踪国证机器人产业指数，在编制方案中明确聚焦人形机器人产业链的本体、核心零部件和其他相关领域，具有更高的人形机器人占比，且通过设置“核心池”，将权重向人形机器人倾斜。自2025年4月10日国证机器人产业指数修订以来，指数相较市场另一主流机器人指数展现出明显更突出的弹性。
图：机器人产业指数修订以来弹性更加突出
数据来源：WIND，数据截至2025/7/14
内容来源：有连云
