今年以來，人形機器人無疑是最引人注目的投資主題之一，也錄得了可觀的漲幅。但五月以來，受制於出貨預期走弱、缺乏新催化等因素，板塊經歷了較大幅度的回撤。7月14日板塊再次成為領漲市場的主題之一，全市場漲幅靠前的三大概念板塊均是機器人相關板塊。機器人的新一輪貝塔又來了嗎？到底是什麼在催化機器人板塊再度走強？
圖：機器人相關板塊7月14日領漲市場
數據來源：Wind，時間截至2025/7/14
宇樹與智元中標億元大單。近日，智元和宇樹中標「中移（杭州）信息技術有限公司人形雙足機器人代工服務採購項目」，其中智元中標 7800 萬的全尺寸人形標包，宇樹中標 4605 萬包含小尺寸人形、算力背包、五指靈巧手的標包。簽訂大單預示著國産人形機器人已逐步具備實際場景的使用價值，是産業鏈進入新階段的重要標識。
機器人板塊正處於放量前夕，訂單釋放有望構成有效催化。今年以來，我們已經看到人形機器人在運動、精細化操作、智能化等領域的長足進步，見證了人形機器人「打拳」、「後空翻」、進行馬拉松比賽、足球比賽等機器人史上的眾多第一次；也見證了越來越多的優秀零部件公司加入機器人産業鏈，帶動各種精密零部件的制造水平顯著提升。應當說正是機器人技術和産業鏈的不斷進步催化了今年人形機器人主題的亮眼表現。時至今日，大家已經對機器人的性能表現有了充分的預期，根據制造業板塊的發展規律，下一步便是從主題投資向出貨放量轉變。換言之，接下來驅動板塊的應當是行業的出貨訂單密集落地。
為什麼上一輪貝塔走弱？新一輪貝塔什麼時間開啓？5月以來，發展最快的特斯拉機器人業務負責人調整，出貨預期走低；國産機器人又尚未出現足夠體量的訂單，因而産業催化出現了真空期，帶動股價明顯調整。當前股價經歷了充分回調，對增量資金具備更強的吸引力，近期公佈的國産機器人億元大單也有望提振市場對國産機器人出貨的預期，形成新一輪貝塔的重要拐點。
海外機器人産業鏈也迎來了重要拐點。7月9日Figure創始人在社交媒體稱其人形機器人在7-9月的實際出貨量較預期增加3倍，並大舉招聘擴充各類研發人員；7月10日特斯拉發佈最新的AI模型Grok4，被譽為全球最強的AI係統，在邏輯推理和空間模擬方面的能力得到了大幅加強。加之特斯拉人形機器人業務的新「掌門人」是前AI軟件副總裁，或預示著特斯拉「換將」是出於加強人形機器人大腦的發展，有望助力人形機器人打開更多的應用場景。
總的來說，經過一段時間的調整後，機器人板塊正處在新一輪貝塔釋放的前夕，此輪行情或將更多由訂單出貨和智能化進展催化，增量資金有望更加聚焦於人形機器人的相關産業鏈。當前市場上也有著較多的機器人相關的ETF産品，在佈局下一輪貝塔時我們應當聚焦人形機器人含量最高的ETF産品。機器人ETF易方達（159530，聯接A/C：020972/020973）跟蹤國證機器人産業指數，在編制方案中明確聚焦人形機器人産業鏈的本體、核心零部件和其他相關領域，具有更高的人形機器人佔比，且通過設置「核心池」，將權重向人形機器人傾斜。自2025年4月10日國證機器人産業指數修訂以來，指數相較市場另一主流機器人指數展現出明顯更突出的彈性。
圖：機器人産業指數修訂以來彈性更加突出
數據來源：WIND，數據截至2025/7/14
内容來源：有連雲
