在當前業績預告窗口期，科技行業正經歷新一輪産業變革與市場波動的交織。對於機構及個人投資者而言，優化科技資産配置策略不僅是實現投資組合價值增長的關鍵，更是應對市場不確定性的重要手段。結合行業最新動向，讓我們一起來看看，在每年7月的業績預告期中，今年我們可以怎樣進行科技資産配置？
從日歷效應的角度看，未來1-2周將進入交易業績預告的關鍵時期。在這個時候，半導體設備、半導體芯片以及 AI 算力中的海外英偉達鏈值得重點關注。為什麼會這麼認為呢？因為在這個特殊節點，業績表現優秀的資産往往更能吸引資金的青睐。半導體設備和芯片，就如同科技産業大廈的基石，隨著國産替代需求的不斷提升，國産芯片及其設備廠商的業績預期值得展望。且在今年Q2，中國半導體銷售額的同比增速出現了非周期性的擡頭，為半導體業績注入支撐。此外，AI算力中的海外鏈由於受益於海外需求預期的回升，亦有望受到資金的關注。因此，短期内科技産業的配置可以關注半導體和人工智能兩個領域。
而從中期視角來看，科技的發展方向主要包括人工智能、人形機器人、半導體和消費電子這四大細分賽道，那麼在什麼情況下該賽道有望吸引資金關注呢？
1）先看人工智能，全球視角下人工智能産業的需求預期在過去一個月得到了明顯修復，而國内視角下，一旦出現殺手級應用或者模型端的重大叠代，相關ETF便可能迎來顯著投資機會。2）人形機器人角度，目前市場主要擔憂海外需求可能延後，當前情況與2023年有所類似，不過從歷史上看，只要中期産業的確定性不變，整個産業的發展共識將會隨著海外需求展望再次上修，或者國内需求確定性提升而隨之加強。3）接著來看半導體行業，一方面我們能觀察到Q2國内半導體銷售額增速擡頭，業績預期較好，另一方面在海外技術限制背景下，自主可控的邏輯隨時可能隨著海外限制政策而得到演繹。4）最後消費電子領域，可以主要關注關稅波動對果鏈帶來的影響，以及國産AI眼鏡的銷量表現。因此，中期内人工智能、人形機器人、半導體和消費電子四大細分賽道如果發生上述重要事件，皆有可能進一步展現出較更高的配置價值。
圖：全球及中國半導體銷售額同比增速（%）
數據來源：Wind
在這四大賽道中，中國人工智能的發展無疑是市場最為關心的。從中國AI APP的用戶數據及Token消耗量角度，當下中國AI發展態勢相對良好。以豆包為例，其Token消耗在今年Q2實現環比快速增長，背後的原因主要是用戶規模的持續增長，以及用戶的使用量持續提升。而從中國AI應用月活數據來看，整體處於用戶擴張期，其中協助完成工作文檔的辦公類AI應用月活用戶數量排名靠前，反映出中國AI在實際工作場景中的愈加普及和受歡迎。中國以豆包為代表的AI正茁壯成長，新的流量入口正在誕生，同時帶動的還有科技大廠對中國人工智能的投資熱度，從而形成産業發展的正循環。
圖：重點AI APP月活用戶數（百萬）
數據來源：AI産品榜
總體而言，中國科技板塊數個細分賽道似乎看起來有各自不同的發展方向，當期本質上皆屬於中國高端科技領域向海外持續追趕過程中的一個個小目標。當前中國科技行業正處於發展初期，人工智能、港股通互聯網、機器人和半導體等領域皆存在投資機會。不過，科技行業瞬息萬變，投資機會的把握還需緊密跟蹤行業動態、政策變化以及企業財報數據，因此在進行科技資産配置時，可以考慮對應的科技細分ETF，如人工智能ETF/科創人工智能ETF（159819/588730）對應人工智能賽道、半導體設備ETF易方達（159558）對應半導體賽道、機器人ETF易方達（159530）對應人形機器人賽道等。同時也應結合自身風險承受能力，合理規劃投資比例，分散投資風險，才能更好地在科技浪潮中收獲回報。
表：科技細分賽道相關ETF
數據來源：Wind
内容來源：有連雲
